Ежедневный обзор рынка 2026.2.4

Согласно последним данным рынка, на текущие колебания цен на медь в основном влияют следующие основные макроэкономические факторы.:

1. Изменения в ожиданиях относительно денежно-кредитной политики США

Назначение Уолша председателем ФРС Трампом: вызывает на рынке ястребиные ожидания, данные по инфляции PPI в США неожиданно растут, доллар быстро восстанавливается и оказывает негативное влияние на цены на медь.

2. Движениеиндекс доллара

Ослабление доллара оказало бычью поддержку ценам на медь, но в последнее время индекс доллара демонстрирует признаки восстановления. Угроза Трампа повысить тарифы Южной Кореи с 15% до 25%, а также 80-процентная вероятность приостановки работы правительства США усилили неопределенность в американской политике и ослабили доллар.

3 Геополитические риски

Неопределенность, вызванная геополитическими действиями США в Иране и Венесуэле, а также забастовкой в ​​Чили, заблокировавшей доступ к двум медным рудникам, оказывает прямое влияние на производство меди. Эти геополитические факторы усилили рыночную оценку рисков, связанных с поставками меди.

4. Последствия торговой политики

Опасения США по поводу тарифов продолжают оказывать негативное влияние на цены на медь. Сохраняется влияние политики США по введению 10-процентной пошлины на китайский импорт в 2025 году, а опасения рынка по поводу риска торговой войны периодически усиливаются.

5.глобальная экономическая среда

Глобальная финансовая среда движется в значительно более благоприятном направлении. На этом фоне основные мировые фондовые рынки в целом выросли, а товарные рынки также продемонстрировали общее ралли. Но поскольку индекс PMI в производственном секторе восстановился примерно до 50-процентной отметки «бум-спад», ЕЦБ, как ожидается, не исключит повышения процентных ставок в 2026 году.

6. Взаимосвязь рынка драгоценных металлов

В последнее время финансовые показатели меди снова растут, и драгоценные металлы оказывают существенное влияние на цены на медь. Под влиянием резкого ослабления цен на золото и серебро цены на медь падают ускоренными темпами.

В настоящее время медь находится на стадии, когда макроэкономические и фундаментальные факторы одновременно являются бычьими и медвежьими, а рыночные настроения нестабильны. Рекомендуется внимательно следить за политикой Федеральной резервной системы, движением индекса доллара США и изменениями геополитических рисков.

На основе последней рыночной информации я провожу следующий анализ и прогноз цен на медь на следующие три месяца:

Текущая ситуация на рынке цен на медь.

Согласно данным SMM, средняя цена на электролитическую медь марки 1 на 3 февраля 2026 года составила 101 320 юаней за тонну, что ниже январского максимума в 104 410 юаней за тонну. Исторически цены на медь демонстрировали явную тенденцию к росту в период с ноября 2025 года по январь 2026 года, поднявшись с 86 840 юаней за тонну до 104 410 юаней за тонну.

Прогноз на следующие три месяца:

одинПервый квартал (февраль – март): период нестабильной корректировки.

Ожидаемый ценовой диапазон: 98 000–103 000 юаней/тонна

Текущая цена на медь находится в фазе сильной коррекции, на которую в основном влияют следующие факторы:

1) Неопределенность в макроэкономической политике: назначение Трампом Уолша председателем ФРС усилило ожидания ужесточения денежно-кредитной политики, а восстановление индекса доллара оказало давление на цены на медь.

А. Давление на сторону спроса: Доля использования медных кабелей в производственных процессах в декабре снизилась до 68,89%, высокие цены на медь сдерживают высвобождение спроса со стороны потребителей.

B. Различия в структуре запасов: запасы в США продолжают расти, в то время как запасы в регионах за пределами США относительно невелики.

дваНачало второго квартала (апрель): период стабилизации и восстановления.

Ожидаемый ценовой диапазон: 102 000–108 000 юаней/тонна

Постепенно проявляются следующие позитивные факторы:

1) Поддержка со стороны предложения: Национальная медная комиссия Чили повысила прогноз цен на медь на 2026 год до 4,95 доллара за фунт (около 10 900 долларов за тонну).

2) Геополитические риски: Забастовка в Чили заблокировала доступ к двум медным рудникам, что напрямую повлияло на производство меди.

3) Спрос на энергоносители в период энергетического перехода: ключевая роль меди в центрах обработки данных для ИИ и в переходе к чистой энергетике продолжает оставаться актуальной.

Анализ ключевых факторов влияния:

одинФакторы роста

1. Структурный дефицит предложения: Goldman Sachs повышает свой прогноз цен на медь на первое полугодие 2026 года до 12 750 долларов за тонну, ссылаясь на премию за дефицит, обусловленную ограниченными запасами за пределами США.

2. Ожидание ослабления доллара: Несмотря на краткосрочный отскок, долгосрочная тенденция ослабления доллара по-прежнему поддерживает цены на медь.

3. Двойное снижение запасов: поступления от списания медных запасов на Лондонской бирже металлов (LME) выросли до 37%, дальнейшее сокращение может произойти, если все запасы будут изъяты.

двамедвежьи факторы

1. Высокие цены подавляют спрос: Устойчивый рост цен на медь значительно снизил спрос со стороны потребителей, и компании становятся более осторожными в своих закупках.

2. Ужесточение макроэкономической политики: жесткие ожидания ФРС и неопределенность в отношении торговой политики.

3. Спекулятивные фонды фиксируют прибыль: некоторые инвесторы предпочитают фиксировать прибыль после того, как цены на медь достигают высоких уровней.

Предупреждение о рисках:

В течение следующих трех месяцев цены на медь столкнутся со следующими рисками:

- Точные сроки и интенсивность тарифной политики США

- Темпы изменений денежно-кредитной политики в крупнейших мировых экономиках

- Фактическое влияние геополитических конфликтов на цепочки поставок

Общая оценка: В ближайшие три месяца цены на медь будут демонстрировать тенденцию сначала к снижению, а затем к росту, с ограниченным пространством для краткосрочной коррекции, и в среднесрочной и долгосрочной перспективе сохранят восходящую основу благодаря фундаментальным факторам спроса и предложения. Инвесторам рекомендуется внимательно следить за изменениями запасов, тенденциями макроэкономической политики и восстановлением спроса со стороны потребителей.